文 | 本原财经
东说念主工智能引颈新一代科技创新，在传统互联网流量红利消退确当下，AI 正在以前所未有的速率和会进互联网大厂，成为新的增长引擎，投资东说念主与创业者们也扎堆涌入，以为" Next Big Thing "就在 AI 里。
积存力量加入 AI 本事武备竞赛的大厂们，也运行在财报中强调 AI 的紧迫性，屡屡提到" AI 拉动功绩增长"。
AI 简直运行从探索和参加期，步入「成绩期」了吗？腾讯营收、净利均竣事双位数增长，在最新财报中提到 16 次 AI，百度 AI 新业务收入闭塞百亿，智能云业务营收同比增长 27%，有时如故给出了谜底。
百度振作第二春
算作 AI 的先驱，腾讯 2012 年就竖立了优图践诺室，百度 2013 年竖立了深度学习践诺室，二者对 AI 的探索都相对超前，不外在政策旅途上略有不同。
百度是国内最早喊出" All in AI "的公司，在告白营收压力和公司政策转型的双重驱动下，全面拥抱 AI 显得更透顶更激进。
2024 年中国 AI 平台关系流量年增速超 30%，而传统 SEO 渠说念同比下落 10%-20% 的前提下，算作国内搜索之王，百度所受到的冲击并莫得遐想中那么大。
2025 年二季度财报娇傲，百度集团总营收为 327 亿，同比减少 4%，基本顺应市集预估的 327.4 亿元；包摄百度中枢净利润 73.2 亿元，同比增长 33%。（在非好意思国通用司帐准则（Non-GAAP）下，百度归母净利润为 47.95 亿元，同比下落 35%，客岁同期该方向为 73.96 亿元。）
财报中，最大的亮点是「AI 新业务收入初次闭塞 100 亿元大关」，同比增长 34%，占总营收比重擢升至 30.6%，这部分收入主要来自百度云、智能驾驶。
百度坚抓 AI 全栈自研，在沈抖的主导下，文心大模子、千帆平台以及硬件上昆仑芯的闭塞，推进百度智能云业务营收同比增长 27% 至 65 亿元，约占中枢收入的 24.8%。而据 IDC《中国 AI 公有云管事市集份额，2024》阐明，百度智能云连气儿六年名轮番一；在 8 月 20 日最新发布的 IDC 阐明中，百度智能云获大模子平台市集第一；客户袒护特殊 65% 的央企，为百度赢得 B 端市集红利。
至于百度的"萝卜快跑"（Apollo Go），Q2 大家出行管事次数超 220 万，同比增长 148%。李彦宏显现，在武汉，萝卜快跑如故竣事盈亏均衡。本年萝卜快跑出海节律显着加速，从亚洲、中东到欧洲，在迪拜领域化部署 1000 台无东说念主车，与大家出行巨头 Uber 和 Lyft 张开协作。限度本年 6 月，萝卜快跑的大家足迹已袒护 16 个城市。
搜索是互联网的基础进口，也依旧是百度最值得珍贵的业务，当今正全面迈向 AI 化。前段时候，百度搜索进行了十年来最大改版，百度搜索框变大，进化成"智能框"。
7 月，移动搜索扫尾页中 AI 生成实质的占比从 4 月的 35% 赶快擢升至 64%；在百度 APP 上，超 60% 搜索扫尾页首位即呈现富媒体实质。此外，数字东说念主本事使用率抓续攀升，第二季度，数字东说念主关系业务收入环比增长 55%，达到约 5 亿元。
结构化、智能化和多模态优先的 AI 回复，正渐渐取代传统的超连气儿搜索，转型也带来新的挑战。跟着 AI 在搜索中占比擢升，传统竞价告白的盈利空间抓续承压。算作挑大梁的中枢业务、百度现款牛的在线营销业务，二季度营收为 162 亿，同比减少 15%，下滑幅度再次加重。
百度新任 CFO 何海建在这次电话会上称，在畴前的几个季度里，百度加大了 AI 投资力度，但由于 AI 搜索的贸易化仍处于相配早期的阶段，尚未扩大领域，瞻望百度的收入和利润率在短期内面对很是大的压力，第三季度将特地具有挑战性。
高盛的分析师并莫得放过照应层，追问" AI 搜索贸易化旅途会是什么模样，以及利润率粗略是若干？"
照应层显现了一个关节信息，畴前 AI 搜索中关节词无法变现，但当今不错安宁变现了，能够显赫提高百度的告白库存。另外，AI 回复更具体更贴切，用户体验感越好就越快意付费，况且 AI 能够在与用户的搜索对话中更和会用户需求，从而将用户与医疗、旅游、教师等行业管事商蚁集起来，将传统的 CPC 告白模式（告白点击付费）转向 CPS 模式（告白销售付费）。
值得注意的是，二季度百度子公司爱奇艺营收 66 亿元，同比下滑 11%。若剔除爱奇艺，百度中枢业务收入则为 262.5 亿元，同比下落了 2%。与此同期，营业老本同比提高 21%，研发开支参加同比减少了 14%。升降之间，二季度百度的中枢业务筹画利润率，从上年同期的 21% 下滑到了 13%。限度 2025 年 6 月 30 日，现款流为负 47 亿元，压力亦然实的确在的。
变革总有阵痛，武汉世纪百捷、首创集团等这些传统搜索业务的代理商们接踵退出历史舞台便是典型例子。
百度领有全链条本事智商，AI 应用、AI 大模子、AI 框架、AI 算力全面着花，袒护了 AI 产业化的好意思满闭环。加速冲刺的新百度，能开释若干贸易后劲，咱们也拭目而待。
腾讯尝到 AI 甜头
比拟于百度的喜中掺忧，腾讯的财报简直便是闷声发大财了。
当季赚了 1845 亿元东说念主民币，同比增长 15%；筹画利润（Non-IFRS）达到 692.5 亿元，同比增长 18%。大体量下依旧看护了较高速率的稳步膨胀，盈利施展基本回到了 2021 年傍边的水平。
毛利水平就更夸张了，同比高涨 22%，增至 1050 亿元；毛利爽径直干到 57%，险些接近大家顶级科技巨头的获利水平。
升值管事、营销管事、金融科技及企业管事等三大中枢业务王人取得两位数可抓续增长，并一说念超出市集预期。腾讯虽未在财报中清晰 AI 业务具体数据，却在财报中 16 次说起 AI。
与百度、阿里更侧重底层本事输出不同的是，它的 AI 政策更侧重于场景化应用，注重将 AI 智商无缝融入到本人的高大酬酢和实质生态中去。
比如腾讯第二季度的营销办职业务收入大增 20% 至 357.6 亿元，创下历史新高，这如故是腾讯此业务连气儿 11 个季度竣事双位数增长。腾讯告白的"单次曝光收入"和"曝光率"均有擢升。在财报中，腾讯将这一高速增长明确归因于" AI 驱动的告白平台更正"，以及微信走动生态的活跃。
腾讯愚弄 AI 升级告白基础模子，助力告白创作、投放、推选及效果分析，增多了告白点击率与篡改率，促成更多闭环走动，进而放大了告白主在视频号、小模式及微信搜一搜的参加及陈说。
在腾讯 ToB 业务板块中，腾讯金融科技及企业办职业务营收为 555 亿元，同比增长 10%。其中企业管事收入的增速较前几个季度有所加速，亦然得益于企业客户对 AI 关系管事的需求增多，具体体当今 GPU 租出和 API token 使用，以及商家本事管事费的增长方面。
马化腾还暗示："咱们尽力于于通过赋能微信内更多应用场景，推进 AI 原生应用元宝的使用量，升级咱们混元基础模子的智商，为用户及企业带来更进一步的 AI 增益。"
腾讯自研的快想考模子混元 TurboS、深度想考模子混元 T1 抓续升级，同期混元 3D 大模子系列中枢扫尾密集落地，为业务抓续注入智能基因。
"第一个接入 DeepSeek "的腾讯元宝是 2025 年 AI 原生移动应用中的"黑马"，桥接起微信念书、起始念书、QQ 音乐、腾讯舆图等，深度融入微信、QQ 等中枢场景。腾讯对元宝的投放力度亦然有目共睹的，AppGrowing 数据娇傲，第二季度，腾讯元宝 App 告白投放量级在 6~7 月投放金额均超 10 亿元。
不外，抓续增长不行只靠一味投流，功绩阐明会上，腾讯总裁刘炽平暗示，改日不诡计单纯通过市集投放砸钱来赢得新用户，而是计较"把元宝和咱们现存平台深度整合"，应时加大产物的市集奉行力度。
至于"躺在功劳簿上"的游戏板块，自从 2024 年被马化腾"骂"事后，就开挂了：第二季度收入达 592 亿元，同比增长 22.06%。
墙内墙外双双着花，腾讯二季度的原土市集游戏收入高达 404 亿元，同比增长 17%；海外市集游戏收入为 188 亿元，同比大涨 35%。其中长青游戏施展最好，点名上线 10 年的《王者荣耀》和上线 8 年的《和平精英》，据第三方数据清晰，本年上半年，《王者荣耀》月入近 12 亿元。
新游戏《三角洲步履》相通施展出色，7 月日活跃用户领域已闭塞 2000 万，跃居国内游戏活水前三，成长为能够撑起营收的新爆品。
游戏其实才是 AI 落地的自然场景。《王者荣耀》中，AI 托管功能治理队友无意挂机、只可葬送游戏体验的痛点，AI 语音助手"灵宝"算作游戏搭子，不错与玩家进行及时对话，《和平精英》上线了不掉线、不背刺、会记起玩家书息的可靠 AI 队友"花傲天"，还为数字代言东说念主"吉莉"接入 DeepSeek。AI 的加入，增多了游戏的簇新感、用户黏性和体验丰富度。
同期，AI 编程等场景应用，也大幅裁减了游戏的制作老本和时候，缩小开荒使命，匡助擢升工业化智商。腾讯在财报会上暗示，《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏向平台化演进，加大 AI 应用劲度。
百度蓄力，腾讯狂飙，大厂财报中 AI 浓度越来越高，AI 的抓续赋能也在重构着大厂功绩。
李彦宏和马化腾各有信守，入局有朝夕，但改日成绩的比拼只凭实力，这影响的不仅仅一个公司的贸易成败体育游戏app平台，更关系中国东说念主工智能产业在大家竞争中的坐标，加油吧，中国大厂。
